Mô tả

Ba nhà đầu tư tại Macau có trụ sở ở Mỹ có thể phải đối mặt với những hậu quả nghiêm trọng, mặc dù không có khả năng xảy ra, trong khu vực hành chính đặc biệt (SAR) nếu cuộc chiến thương mại Mỹ/Trung Quốc tiếp tục và leo thang.

Trong một báo cáo gần đây, Fitch Ratings cho biết kịch bản tồi tệ nhất sẽ là Macau quyết định không gia hạn giấy phép của Las Vegas Sands, MGM Resorts International và Wynn Resorts khi những giấy phép này hết hạn vào năm 2032.

Việc chấm dứt hoặc không gia hạn giấy phép chơi game của các nhà điều hành này ở Macau vào năm 2032 sẽ là kịch bản tồi tệ nhất, mà Fitch nhìn nhận là khó xảy ra,” theo công ty nghiên cứu. “Một kịch bản mà các nhà điều hành Mỹ bị buộc phải bán hoạt động tại Macau có thể trở nên khả thi hơn nếu quan hệ Mỹ-Trung xấu đi hơn nữa trong trung hạn, nhưng điều đó không được dự đoán trong khoảng dự báo.”

Nhận định của Fitch xuất hiện khi cổ phiếu của ba công ty casino được đề cập đang gặp khó khăn — những vấn đề này cũng liên quan đến các công ty đối tác tại châu Á — khi hai nền kinh tế lớn nhất thế giới tham gia vào cuộc chiến thương mại qua lại. Các đơn vị Macau của những nhà điều hành có trụ sở ở Mỹ bao gồm MGM China, Sands China và Wynn Macau.

Lịch Sử Trung Quốc Cung Cấp Bài Học Cho Các Nhà Đầu Tư Macau Tại Mỹ

Trung Quốc có lịch sử theo đuổi các công ty nước ngoài trong bối cảnh căng thẳng ngoại giao với các quốc gia quê hương của những tập đoàn đó, nhưng như Fitch đã chỉ ra, các hành động tiếp theo thường là sự giám sát quy định nhiều hơn là cấm đoán hoàn toàn.

Trong khi căng thẳng thương mại đang gia tăng, các nhà điều hành casino Macau có trụ sở ở Mỹ không phải không có cơ chế phòng vệ. Cụ thể, SAR phụ thuộc rất nhiều vào doanh thu từ chơi game để hỗ trợ nền kinh tế của mình và ba công ty này đang cam kết chi hàng tỷ đô la trong những năm tới.

“Ngành công nghiệp chơi game đóng góp khoảng 80% doanh thu thuế của Macau, và ba nhà điều hành thuộc sở hữu của Mỹ đại diện cho hơn một nửa doanh thu từ chơi game gộp trong thị trường,” Fitch cho biết thêm. “Các nhà điều hành Mỹ cũng đã cam kết các khoản đầu tư lớn trong 10 năm tới để phát triển các điểm thu hút không liên quan đến chơi game tại Macau.”

Việc Đuổi Các Nhà Đầu Tư Mỹ Tại Macau Dễ Nói Hơn Là Làm

Đối với các nhà quản lý chơi game của Macau và Đảng Cộng sản Trung Quốc (CCP), việc trục xuất MGM China, Sands China và Wynn Macau không phải là một kịch bản mà họ mong muốn vì danh sách các sự thay thế phù hợp là rất ngắn. Quyết định không gia hạn giấy phép của họ cũng không hấp dẫn, vì số lượng công ty có thể thay thế cho ba nhà điều hành này là rất ít.

Về triển vọng tín dụng của các công ty này, Fitch cho rằng bảng cân đối tài chính và dự báo dòng tiền tự do (FCF) chủ yếu là vững chắc.

“Bảng cân đối tài chính lành mạnh và thanh khoản mạnh giúp giảm bớt một số rủi ro này. LVS có khoảng trống xếp hạng lớn ở mức hiện tại, với tỷ lệ đòn bẩy dự kiến gần nhạy cảm tích cực với xếp hạng,” cơ quan xếp hạng kết luận. “Thanh khoản dồi dào, được hỗ trợ bởi mức tiền mặt cao và FCF dự kiến mạnh mẽ bất chấp việc thanh toán cổ tức, mua lại cổ phiếu và các dự án chi tiêu vốn. MGM và Wynn cũng có khoảng trống xếp hạng hợp lý ở mức hiện tại.”